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12公司涉医院投资 三主线掘金

发布时间:2014-09-27 03:20:14 来源: 湖北招生考试网     

  受益于国家政策对健康服务产业的大力支持,民营医院概念股近期十分活跃。10月21日,民营医院概念股再度走强,截至收盘,复星医药、福瑞股份等个股涨停,此外,马应龙、贵州百灵、双鹭药业、诚志股份、开元投资等民营医院概念股涨幅均超3%。

  国务院10月14日印发《关于促进健康服务业发展的若干意见》,市场较为关注的几方面如下:第一,首次提出“健康服务业”的概念;第二,鼓励社会开办医院;第三,对非公立医疗机构和公立医疗机构同等对待;第四,健康服务业可享受高新技术企业税收优惠政策。

  政策利好让A股上市公司开始抢食“民营医院”这块蛋糕。贵州百灵10月16日晚间公告称,为适应公司战略发展,经公司第二届董事会第三十七次会议审议通过,公司决定使用超募资金148万元,用于收购贵阳市南明区天源医院有限责任公司100%股权。公司通过股权收购获得天源医院100%股权后,公司将以超募资金2500万元对天源医院进行增资。

  事实上,除了贵州百灵,A股市场还有11家公司涉足医院投资,分别是马应龙、三精制药、益佰制药、康美药业、复星医药、福瑞股份、双鹭药业、华润三九、诚志股份、金陵药业、开元投资。

  对此,分析人士指出,目前民营医院概念股依旧存在很大的想象空间,民间资本甚至境外资本投资健康服务产业,可以缓解目前公立医院主导的医疗与养老等领域服务能力的不足。而《关于促进健康服务业发展的若干意见》提到对非公立医疗机构和公立医疗机构同等对待,健康服务业可享受高新技术企业税收优惠政策,这在政策上给予了民营医院“身份”和优惠。投资者可从三条主线掘金民营医院概念股。

  第一,参股医院类公司。从资金流向来看,复星医药(72271.92万元)、马应龙(13910.75万元)、诚志股份(2061.11万元)、开元投资(836.00万元)、福瑞股份(604.81万元)等民营医院概念股实现资金净流入。

  第二,医疗检测和医疗器械类公司。相关个股如:迪安诊断、达安基因、科华生物、利德曼、鱼跃医疗、同仁堂、云南白药、片仔癀等。

  第三,养老服务。相关个股如:上海三毛、双箭股份、金陵饭店、世联地产等。证券日报


  【国泰君安】医药行业:国家大力发展医疗服务 荐7民营医院股

  国务院印发《关于促进健康服务业发展的若干意见》,把健康服务业的发展提升到国家战略层面,力争到2020年健康服务业总规模达到8万亿元以上,大力发展医疗服务、健康养老服务、医疗商业保险、第三方检测、医疗器械、医疗信息化等,对相关板块构成利好,印证了我们在10月13日发表的《大健康政策红利带来的医药投资机会》中对健康服务业政策前瞻性的判断。

  养老服务将迅速兴起,对相关医疗器械需求巨大。养老产业在我国已提升至前所未有的地位,我国到2020年的目标是全面建成覆盖城乡的多样化养老服务体系,把服务亿万老年人的养老产业打造成朝阳行业。未来5年在政策的扶持下,各地养老产业园、养老社区将迅速兴起,对与养老产业配套的掌上监护仪、一体式监护仪等医疗监护设备和轮椅、血压计、血糖仪等家用医疗设备需求巨大,医疗器械上市公司可借助资本优势成为养老产业的整合者,推荐宝莱特、鱼跃医疗、和佳股份。

  大力发展医疗服务,民营医院将迎来发展契机

  《意见》指出,放宽营利性医院市场准入,落实鼓励社会办医的各项优惠政策,对民营医院在社保定点、职称评定、等级评审、技术准入等方面和公立医院同等对待,民营医院将迎来发展契机。爱尔眼科刚刚开业的深圳爱尔设置一层营业面积专门用于整形美容业务;通策医疗预计未来可能和已经有牌照的公立医院合作迅速进入辅助生殖市场;复星医药陆续收购了广州南洋肿瘤医院和三甲医院佛山市禅城区中心医院;开元投资、新华医疗、独一味、信邦制药等也积极涉足民营医院。推荐爱尔眼科、通策医疗。

  鼓励发展第三方检测、新型生物材料、坐堂中医、医疗信息化等。

  (1)《意见》指出,大力发展第三方检测业务,在公立医院成本控制压力+基层医疗和民营医院快速发展的背景下,第三方诊断发展空间巨大,利好迪安诊断、达安基因、华测检测;

  (2)《意见》鼓励新型生物医药材料研发和产业化,拥有世界先进水平的再生医学材料技术的冠昊生物为受益者;

  (3)《意见》鼓励零售药店提供中医坐堂诊疗服务,利好在旗下药店引入坐堂中医的同仁堂;

  (4)《意见》提出支持数字化医疗产品和适用于个人及家庭的健康检测、监测与健康物联网等产品的研发;鼓励发展医疗信息化和远程医疗,利好可能涉足可穿戴设备的上市公司以及医疗信息化相关公司。(国泰君安)

  民营医院概念股

  A股市场上上市的民营医院大部分是眼科、整形美容等医疗机构(如伊美尔、爱尔眼科)。

  一些真正意义上看病治人的的民营医院:金陵药业持有63%股权的宿迁医院。

  开元投资:2011年10 月出资2.97亿元全资收购西安高新医院。

  诚志股份:丹东市第一人民医院。

  益佰制药:灌南县人民医院。

  双鹭药业:新乡市中心医院。

  马应龙:肛肠科专科医院。

  通策医疗:宁波口腔医院等。

  鲁商置业:淄博万杰肿瘤医院。


  东北证券:马应龙主营平稳增长 短期内亮点不足

  公司主营继续平稳增长。公司上半年营收7.82 亿元,同比增0.16%;归属于上市公司股东的净利润为1.18 亿元,同比增4.68%;扣非后的净利润为1.11 亿元,同比增13.98%。EPS 为0.36 元。

  治痔类产品仍是公司利润的主要来源。治痔类产品上半年营收增长9.11%,达到3.13 亿元。这符合我们之前的预期。地奥司明片、龙珠软膏等二线产品受限于价格等因素,销售增长较慢,上半年其他医药工业产品销售仅增长9%。治痔类产品的毛利率同比提升了0.5%,毛利润为2.43 亿元,净利润估计可能在1.2 亿元以上。我们认为短期内公司仍需要依靠治痔类产品的利润来支持其他业务的发展。

  药妆和医疗服务平稳发展。公司药妆包括“马应龙八宝”和“曈话”两个品牌系列。药妆推广团队还在磨合,短期内尚不具备全国推广的能力,上半年药妆销售收入平稳增长。公司目前拥有6 家肛肠专科医院,总计约600 张床位。公司上半年没有开设新医院,目前重在增强已有医院的盈利能力。上半年医院诊疗业务收入3285 万元,同比增长17.16%,增速大大放缓;诊疗毛利率为37.15%,同比下降了0.79%,不过我们估计诊疗业务的毛利率仍有一定的提升空间。

  投资建议:公司主导产品增速放缓,二线医药品种上规模尚需时日,药妆和医院仍在布局之中,短期内利润贡献不大,在不考虑炒股投资损益的情况下,我们预计公司2013~2015 年的EPS 分别为0.52元、0.60 元和0.73 元,对应的PE 分别为31.6 倍、27.4 倍和22.6 倍,在医院板块中估值偏低。由于在药妆和医疗服务业未放量之前,公司主营的成长性较为平稳,因此继续维持公司的“谨慎推荐”评级。

  风险提示:药价下调和成本上涨的风险。


  宏源证券:金陵药业申请三甲 蓄势待发

  “脉络宁事件”冲击有限。 报告期内,公司实现收入11.53亿元,同比下降0.2%。“脉络宁事件”对公司销售冲击有限。

  申请三甲,蓄势待发。宿迁医院为申请三级甲等医院,上半年新招了部分员工同时上调了职工工资,导致医疗服务行业毛利率下降了4.43%。考虑到目前宿迁地区尚无一家三甲医院,预期随着公司申请三甲的成功,医疗服务行业收入与毛利率均会有所上升。

  专注主业,适时剥离证券投资业务。报告期内,公司公允价值变动收益为1400万元,即使扣除455.8万元的已实现的投资损失和部分对联营、合营企业的投资收益,证券投资收益当期也贡献了1000多万元的非经常收益,相当于增厚每股收益约0.019。公司会逐渐理顺此部分业务与公司其他业务的关系,选择适当时机进行剥离以专注于主业。

  盈利预测:虽然公司医疗服务行业毛利率下降4.43%,但考虑到新收购的仪征医院并表影响以及下半年公司可能会进一步复制“宿迁模式”进行收购,业绩会有所对冲,故不调整盈利预测。根据预测2012-2014年EPS为0.47、0.53、0.63,目前股价对应的动态PE分别为20X、18X、15X。给予2012年25XPE,对应目标价12元,维持买入评级。


  【概念股解析】

  国金证券:爱尔眼科网络布局继续扩张

  国金证券近日发布爱尔眼科的研究报告称,2013年1-6月公司实现营业收入90,127.25万元,同比增长21.35%;实现营业利润14,013.73万元,同比增长19.61%;实现归属于母公司的净利润10,196.06万元,同比增长11.32%,每股收益0.24元,符合预期。

  各业务板块均衡发展,准分子业务增长较快,抗风险能力加强:报告期内准分子手术收入2.51亿,同比增长21.1%,已经回归到较快的增长水平;白内障手术1.70亿,同比增长11.77%;视光业务1.53亿,同比增长32.38%。准分子、白内障、视光业务分别占收入28%、19%、17%,公司各板块业务的发展趋于均衡,对准分子手术的依赖性逐步降低。

  视光配镜业务快速增长,逐步成为公司核心业务板块:上半年视光业务收入占比17%,比上年同期提升2个百分点,公司努力进行市场教育以区分医学配镜和普通配镜,宣导医学配镜对于视力保护的重要性,首家视光门诊部已经在长沙开业,未来将积极扩充视光配镜的品类,医学配镜的发展空间很大。

  全国性网络布局继续推进,市占率进一步提升:2013年上半年公司新增咸宁、成都康桥、宁波、成都麦格4家连锁医院,已营业医院网店达到48家,覆盖全国23个省市,市场占有率进一步提升。

  新建医院减亏,成熟医院继续保持稳健增长:报告期内收入前十大医院收入合计5.13亿,净利润1.21亿,继续保持了平均10%以上的增长,亏损的医院仍然较多,我们预计随着下半年业务的继续发展,今年新医院减亏的步伐将会加快。

  维持公司2013-2015年EPS为0.57元、0.79元和1.05元,同比增长35%、38%和35%,“增持”评级。

  作为不受政策干扰的板块,医疗服务是我们长期看好的品种,爱尔眼科整体业务的发展向好,随着多板块业务逐步发展均衡,公司抗风险能力更强,多业务领域的延伸也带来业绩的持续增长,虽然目前估值较高,但仍然具备长期成长潜力。


  【概念股解析】

  中投证券:迪安诊断看好独立医学实验室发展潜力

  中投证券发布迪安诊断的研究报告称,公司公告中期业绩快报,收入、利润增速均超出预期。报告期内实现收入4.62亿,同比增46.3%;营业利润5566万,同比增56.15%;利润总额5715万,同比增54.17%;归母公司净利4534.5万,同比增47.71%。其中估计股权激励费用影响约200万,扣除股权激励费用影响,同比增长54.2%。

  2季度业绩增速加快。分季度来看,2季度实现收入2.75亿,同比增45.1%;营业利润3943万,同比增69.5%;利润总额3994万,同比增71%;净利3000万,同比增61.3%。股权激励费用体现在2季度,扣除影响后,同比增72.1%。我们估计2季度的增长主要来源于四大老点杭州、北京、上海、南京的规模效应进一步体现,净利快速增长;同时武汉兰青逐步实现盈利,济南减亏。

  诊断服务外包业务和诊断产品业务同时继续快速增长,新布点逐步实现盈利。诊断服务外包行业受益于县级医院改革,要求诊疗下沉,提高诊疗的要求,提高诊断的要求带来的市场扩容,行业继续快速增长。估计成熟点杭州、上海、南京、北京均有超过30%以上快速增长,新布点武汉、济南、佛山、重庆逐步实现减亏或者盈亏平衡。今年还将或已经新增山西、黑龙江等点,实现每年稳步布点2-3个的目标,维持主业稳定快速增长。

  政策带来行业机会,行业空间大,不断的对外业务合作拓展增加公司的成长想象空间。预计13-15年EPS为0.7、0.95、1.29元。虽然估值不低,但未来长成大公司的可能性高,向上发展空间很大,看好公司的商业模式可以长大,持续推荐,可考虑中长期配置。


  【概念股解析】

  国泰君安:通策医疗继续看好辅助生殖广阔空间

  国泰君安发布通策医疗的研究报告称,公司辅助生殖业务有望复制中信湘雅的成功,未来蓝海扩张潜力巨大。预计公司13-14年EPS为0.68元,0.95元,目标价35元,建议增持。

  宁口尚处磨合期增长低于预期,未来有望重拾高增长轨迹。13H1收入同比增长17.3%;净利润同比增长9.4%,低于此前15%的预期。其中杭口、宁口、昆口收入分别同比增长19.5%、-3.5%、27.5%,杭口和昆口增长符合预期;而宁口增长低于此前10-20%的预期,主要是由于2012年底搬迁后尚处于磨合期,部分客户流失导致,我们认为磨合期过后宁口有望重拾高增长。销售费用同比增长152.0%,主要由于宁口和昆口大力投入广告宣传所致;财务费用同比增长93.8%,主要由于支付租金和装修费用等原因银行存款利息减少所致。

  继续看好公司在辅助生殖领域巨大弹性,有望打造下一个中信湘雅。我国最大的试管婴儿中心中信湘雅仅2012年就完成了“试管婴儿”手术2万周期,对应净利润1.4亿元,手术量、成功率远超北医三院、协和等公立医院同行,为产业资本与公立医院合作的成功典范。公司可能仿照中信湘雅模式,通过与公立医院合作实现快速扩张。公司已公告与重庆计生院合作成立重庆波恩生殖医院,预计2013年底取得IVF牌照,预计医生、护士、技术人员等团队已基本到位。判断公司下一步还可能和其他经济发达地区已有IVF牌照的公立医院合作,通过导入Bourn Hall的技术实现迅速扩张。


  【概念股解析】

  中投证券:天士力中药、化学药发展齐头并进

  中投证券发布天士力的研究报告称,1-6月公司实现营收54.02亿,同比增长28.76%。归属于母公司所有者的净利润6.01亿,调整合并江苏天士力帝益因素后同比增长34.85%,对应EPS约0.58元。扣除化学药资产并表等非经常性损益后净利润约5.21亿,同比分别增长31.20%。经营活动现金流净额减少31.52%主要是采购、研发等支出增加所致;2季度净利润创新高。第2季度销售和管理费用率环比均有一定幅度增加,毛利率提升较多,单季实现EPS0.37元,创下历年新高,估计主要是化学药并表因素影响;

  中药、化学药发展齐头并进。医药工业上半年营收达到23.13亿,同比增长30.53%,毛利减少0.65个百分点至74.77%。具体来看:中成药方面,我们预计上半年复方丹参滴丸增速约20%,已启动FDA3期临床试验。养血清脑颗粒增速超过30%,未来有望在基层实现放量。水林佳、芪参益气滴丸等口服二线品种增长40%以上。

  益气复脉、丹参多酚酸等粉针产品增速估计70%多,保持放量势头。

  化学药方面,江苏天士力帝益前6月收入3.22亿,净利润0.69亿,实现稳快增长,替莫唑胺、右佐匹克隆等有较好成长前景。

  医药商业稳快增长,毛利率稍有减少。上半年医药商业达到30.09亿,同比增长25.54%,毛利率微减0.31个百分点至5.21%;

  公司持续完善激励机制,强化产业链资源一体化,全面推进中药国际化,促进新产品和技术开发,通过实施精细化营销管理,有效驱动产品的终端上量。调整公司13-15年EPS分别至1.09、1.39和1.73元,同比分别增长46%、28%和25%,维持强烈推荐评级。


  【概念股解析】

  以岭药业预计前三季净利同比增长20%至50%

  8月28日晚间,以岭药业(002603)发布2013年中报。报告期,公司实现营业收入11.56亿元,同比上涨64.53%;归属于上市公司股东的净利润1.52亿元,同比增长6.97%;每股收益0.27元。

  2013年上半年,公司心脑血管类产品营业收入7.69亿元,同比增长51.53%;抗感冒类产品营业收入3.11亿元,同比增长116.41%。报告期,公司紧紧抓住第一、二季度“甲流”疫情,四月份全国多地发生H7N9禽流感疫情、连花清瘟产品被列入卫计委《人感染H7N9禽流感诊疗方案》所带来的市场机会,实现了今年上半年连花清瘟胶囊销售收入的快速增长。报告期内,公司销售费用为5.04亿元,同比增长115.49%。

  以岭药业预计,2013年前三季度净利润变动区间为1.93亿元至2.4亿元,同比增长20%至50%,业绩变动原因是销售收入同比增加。


  【概念股解析】

  金陵药业中期净利8206万 医疗服务业务毛利率下降

  8月26日晚间,金陵药业(000919)发布2013年中报。报告期内,公司实现营业收入12.79亿元,同比增长10.89%;归属于母公司所有者的净利润8206.21万元,同比下降5.23%,每股收益0.1628元。

  公司医疗服务业务毛利率下降,致使公司毛利率同比有所下降。报告期,公司医疗服务毛利率为17.26%,同比下降5.3个百分点。同时,由于本期合并范围增加了南京鼓楼医院集团仪征医院有限公司,致使公司期间费用有所增长。


  【概念股解析】

  国泰君安:开元投资医疗业务步入上升通道

  国泰君安发布开元投资的研究报告称,公司是综合医院领域最好的上市公司标的——现有医院处于上升期、有明确的可拓展空间。预计13-15年EPS0.2/0.24/0.27元(其中高新医院贡献0.08/0.10/0.12元;由于商业物业改造、业绩低于预期,相应下调EPS预测0.12/0.18元)。参考可比公司给予13年商业10倍、医院45倍PE,调整目标价为4.8元(-1.7元),增持。

  综合医院领域的最好标的。上市公司中综合医院标的稀缺,公司是这一领域的最好标的:(1)现有高新医院处于利润率上升通道中,13-15年净利润复合增速30%左右;(2)有明确的可拓展空间:高新区潜在医疗需求充足,未来新建的圣安医院将与高新医院作为区内仅有的三甲规格医院,共同辐射整个西安高新区。

  高新医院尚处于利润率提升的第一阶段。高新医院利润率尚处于第一阶段的提升通道中,近2-3年利润率将从12年的10%提升到15%左右。这一阶段的提升由去年下半年医疗服务价格调整、新开高端病房等手段推动,是基于现有医院品牌和患者基础的价格调整。考虑到接近10%+的收入增速,预计13-15年利润复合增速30%。

  中期拓展方向明确,关键资源瓶颈逐步放开:西安高新区的人口基数和发展趋势决定了潜在医疗需求可观。圣安医院的发展和高新医院盈利的二度提升,其关键资源还是有影响力的医生、建立有品牌的重点科室。其掣肘因素有三:医生社保问题、教学资源、临床资源。随着事业编制逐步与社保合并、高新医院成为陕西几所重点院校的教学医院,圣安医院建设时的医生资源问题将有所弱化。


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