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交银国际维持新浪买入评级

发布时间:2018-05-11 16:18:20 来源:     
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新浪科技北京时间5月11日消息,交银国际今天发布研究报告,维持对新浪股票的“买入”评级,以及145美元的目标价不变。Ry8城视网_中原经济区综合门户

以下是报告概要:Ry8城视网_中原经济区综合门户

微博营收强劲增长的推动,新浪利润超出分析师平均预期:不按美国通用会计准则计算,新浪2018年第一季度总营收为4.38亿美元,同比增长59%,环比下降13%,与分析师平均预期相符。不按美国通用会计准则计算,新浪第一季度摊薄后每股收益为0.47美元,略低于2017年第一季度的0.50美元,但比0.416美元的分析师平均预期高出13%。不按美国通用会计准则计算,新浪第一季度净利率为8%,同比下降6个基点,环比下降4个基点,原因是用于用户获取和留存的市场营销支出同比增长105%。Ry8城视网_中原经济区综合门户

第一季度财务亮点:2018年第一季度,微博广告收入为3.03亿美元,同比增长79%,主要是受品牌客户的广告预算增加推动——我们认为,品牌客户在投放于微博的广告中获得了更高的投资回报率(ROI)。不按美国通用会计准则计算,微博第一季度净利率为32%,而2017年第四季度和2017年第一季度的净利率分别为39%和29%。第一季度,来自中小企业客户和品牌客户的广告收入分别为1.48亿美元和1.29亿美元,同比分别增长47%和111%,在微博广告总收入中的占比分别达到49%和42%。由于中小企业广告市场竞争激烈,再加上电商行业出现季节性疲软,来自中小企业客户的广告收入增长速度低于品牌广告客户。Ry8城视网_中原经济区综合门户

核心运营数据:微博第一季度月活跃用户(MAU)和日活跃用户(DAU)分别为4.11亿和1.84亿,比去年同期分别增长20%和19%,比上个季度分别增长1900万和1200万,这主要得益于微博在春节期间与央视的合作,以及在渠道营销方面投入大量资金。Ry8城视网_中原经济区综合门户

2018年业绩展望:微博将与顶尖IP制作商在电视剧、综艺节目等方面建立合作,进行内容创新,提升用户黏性。我们预计新浪门户的表现仍然会相对稳定,来自新浪新闻APP的收入贡献会提升,但同时用户获取开支也会给新浪带来利润上的压力。Ry8城视网_中原经济区综合门户

估值:我们认为,考虑到微博作为领先社交媒体平台的价值主张,它在吸引品牌客户广告预算上具有更多的优势。尽管短视频会与微博争夺用户时间,但我们认为微博因其社交媒体属性和内容,走上了一条差异化的路线。鉴于视频广告越来越流行以及广告价格的潜在上升空间,我们对微博收入增长持积极态度。根据管理层提供的指导性预测,我们将对新浪2018年总营收和利润预期分别上调2%和1%。基于2018年至2027年的10年DCF估值模型,我们维持对新浪股票的“买入”评级,以及145美元的目标价不变,与之相对应的是2018年市盈率为42倍。我们预计微博在2018年的财务业绩将增长强劲。Ry8城视网_中原经济区综合门户

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